Heuristic Valuation and Investment Performance of Individual Investors Wycena heurystyczna a efektywność inwestycji inwestorów indywidualnych
Journal Title: Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska Sectio H Oeconomia - Year 2013, Vol 0, Issue 0
Abstract
W artykule przedstawiono koncepcję modeli uproszczonej wyceny aktywów finansowych i sprawdzono możliwość ich wykorzystania w warunkach polskiego rynku giełdowego w latach 2000–2013. Dyskusji została poddana możliwość racjonalnego połączenia dwóch powszechnie wykorzystywanych podejść do wyceny akcji stosowanych w praktyce – metody mnożnikowej i metody DCF – w taki sposób, aby udało się zachować względną prostotę pierwszej z nich oraz jednocześnie spójność i złożoność drugiej, zapewniając wiarygodne wykorzystanie modeli nawet wtedy, gdy inwestorzy ulegają behawioralnym heurystykom i uproszczeniom przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Wyniki eksperymentów zaproponowanych modeli wskazują, że w zależności od wycenianego instrumentu możliwości wykorzystania modelu są różne, dając dodatkowo od 5,2% do 10,3% dodatkowego zwrotu dla połowy z 415 analizowanych spółek. The paper presents a concept of simplified valuation models and tests their usefulness in application by individual investors at the Polish stock market over 2000–2013. It is discussed whether it would be rational to combine common fundamental valuation methods of multiples and DCF, preserving the relative simplicity of multiples as well as complexity and consistency of discounted cash flows to provide useful hybrid tool even when individual investors follow behavioral heuristics and simplifications while making investment decisions. Results of experiments indicate that use of proposed valuation methods wouldn’t have an unequivocal impact on investment strategy of irrational individual investors with quite low average improvements of annual returns (from 5.2% to 10.3% extra return) only in about half of all 415 analyzed stocks.
Authors and Affiliations
Mariusz Kicia
Keywords
Related Articles
- EP ID EP169190
- DOI 10.17951/h.2013.47.4.67
- Views 70
- Downloads 0
Employee Survey in the Process of Identification of Pathological Behaviours in a Place of Work Badania opinii pracowników w procesie identyfikacji patologicznych zachowań w miejscu pracy
W artykule opisano kwestię wykorzystania badań opinii pracowników w diagnozie patologicznych zachowań w przedsiębiorstwach w Polsce. Problem jest bardzo istotny w każdej organizacji, szczególnie obecnie, gdzie zachodzą i...
Information Sources Applied in Search for a Foreign Business Partner and the Perception of Barriers in Establishing International Cooperation Źródła informacji wykorzystywane w poszukiwaniu zagranicznych partnerów biznesowych a postrzeganie barier w nawiązywaniu współpracy międzynarodowej
Celem artykułu jest analiza związku postrzegania barier w nawiązywaniu współpracy międzynarodowej oraz źródeł informacji wykorzystywanych podczas poszukiwania partnera zagranicznego. Zaprezentowano wyniki badania 278 pol...
Działania marketingowe przedsiębiorstw wcześnie umiędzynarodowionych. Wyniki badań empirycznych Marketing Activity of the International New Ventures. Results of Empirical Studies from Poland
According to the literature, so-called managerial challenges are among the important barriers in the process of SMEs internationalization. Thus, the study is aimed at analyzing the marketing activity of the Polish SME-ex...
Czy inwestorzy na GPW w Warszawie powinni być przesądni? Na przykładzie stóp zwrotu 24 indeksów Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie
Problematyka efektywności rynków finansowych, w tym występowanie efektu tygodniowego, zawsze stanowiła przedmiot zainteresowania badaczy. Zagadnienie to staje się niezwykle ważne z punktu widzenia oceny efektywności zarz...
Kanadyjski system emerytalny – model do naśladowania?, The Canadian Pension System – a Model to Follow?
The aim of this paper is to present the characteristics of the Canadian pension scheme as a possible alternative to the desirable direction of change and transformation in the Polish pension system. The Canadian pension...