Managerial Optimism and the Cost of Capital. The SEM-Approach with a Focus on the German Capital Market
Journal Title: Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości - Year 2016, Vol 2016, Issue 86
Abstract
The present study contributes the first analysis of the influence of managerial optimism on companies’financing policy and cost of capital. Since overconfidence biases investment and financing decisions, it may directly and indirectly influence a company’s risks and value. In contrast to prior research, which has almost exclusively been focused on the analysis of leverage, the present paper also takes risk measuresinto account to decompose the cost of capital and to identify direct and indirect effects of managerial optimism by using structural equation modeling (SEM). Based on a large sample of companies listed in Germany, this study found strong evidence that optimistic managers caused a higher equity risk and a higher risk of insolvency. However, this effect was not caused by the choice of leverage, and, thus, it must have been caused by investment-policy decisions. However, an optimistic management achieves a significant reduction in the overall cost of capital.
Authors and Affiliations
Jan-Hendrik Meier, Walid Esmatyar
Keywords
Related Articles
- EP ID EP81719
- DOI 10.5604/16414381.1198981
- Views 144
- Downloads 0
Rachunkowość rządowa w fazach przekształcania państwa z reżimu kapitalistycznego na reżim socjalistyczny i odwrotnie: przypadek Polski od lat 50. do połowy lat 90. XX wieku
Głównym celem artykułu jest przedstawienie i analiza fundamentalnych etapów przekształcania rachun-kowości polskiego sektora publicznego, w okresie od początku lat 50. do połowy lat 90. ubiegłego wieku. W tym czasie dosz...
International Financial Reporting Standards versus homo sovieticus and attitudes of Polish accountants
The starting point of the paper is the question whether the personality features of Polish accountants predispose them to practicing accounting accurately according to IFRS. This problem is dealt with in the light of th...
Konwergencja chińskich standardów rachunkowości z MSSF
Konwergencja chińskich standardów rachunkowości z MSSF<br/><br/>Postępujące procesy globalizacji oraz powstawanie korporacji międzynarodowych przyczyniły się do konieczności generowania przez rachunkowość informacji o za...
Rola norm rachunkowości w kreowaniu prawdziwego i rzetelnego obrazu jednostki gospodarczej
Proces informacyjny rachunkowości jest uwarunkowany różnymi czynnikami, które wpływają na uży-teczność informacji prezentowanych w sprawozdaniach. Podstawowymi uwarunkowaniami tego procesu są normy określające sposoby pr...
Quality costing in articles published in Polish journals
In the twentieth century, with the rapid changes in business practice, the importance of quality began to increase significantly, both from enterprises and customers perspective. The increased importance of quality and t...