Nadmierny optymizm w wycenach przedsiębiorstw, Excessive Optimism in Company’s Valuations
Journal Title: Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska Sectio H Oeconomia - Year 2016, Vol 0, Issue 0
Abstract
The main aim of the article is an attempt to show the phenomenon of excessive optimism on capital market on the example of recommendations provided by the brokerage houses in Poland. The structure of recommendations indicates that there is more positive recommendations than negative and neutral ones. It would be reasonable statistically in constant market growth conditions, meanwhile, stock market is characterized by bull, bear and horizontal trend periods. The question is, why then, in the changing conjuncture there outweigh of the positive recommendation over the negative and neutral ones is observed. To achieve the research aim, the companies from the Warsaw Stock Exchange were selected and recommendations describing them were compared. Research results indicate that positive recommendations are dominant. The next stage was to compare the stock quotation at recommendation issue date with the price achieved by the company a year after. Research results indicate that despite positive recommendations of the brokerage houses, significant number of recommendations have overestimated the price in relation to real value achieved by the particular company on the Warsaw Stock Exchange. In addition, I compared selected companies’ financial projections with real reports. This analysis also showed the existence of an excessive optimism among analysts. Celem artykułu jest pokazanie zjawiska nadmiernego optymizmu na rynku kapitałowym na przykładzie rekomendacji i wycen przygotowywanych przez domy maklerskie w Polsce. W strukturze tych rekomendacji jest więcej rekomendacji pozytywnych niż negatywnych i neutralnych. Statystycznie byłoby to zasadne przy stałym rynku wzrostowym, ale należy wziąć pod uwagę, iż na giełdzie są hossa, bessa oraz okresy trendu horyzontalnego. Dlaczego w takim razie w zmieniającej się koniunkturze zawsze przeważają rekomendacje pozytywne? Bazą dla rekomendacji są wyceny przedsiębiorstw, często wykonywane metodą DCF. Aby zrealizować badanie, wybrano spółki z GPW w Warszawie i porównano wydane dla nich rekomendacje w danym okresie. Badania wskazały, że dominują rekomendacje pozytywne. Następnie porównano cenę notowań w dniu wydania rekomendacji pozytywnych do ceny, jaką spółka osiągnęła po roku notowań. Uzyskane wyniki wskazują, że pomimo pozytywnych rekomendacji domów brokerskich znacząca część rekomendacji w spółkach podaje za wysoką cenę w stosunku do realnie uzyskiwanej przez przedsiębiorstwo na GPW. Ponadto porównano w wybranych firmach prognozy finansowe z realnymi sprawozdaniami. Ta analiza również wykazała istnienie nadmiernego optymizmu wśród analityków.
Authors and Affiliations
Radosław Pastusiak
Keywords
Related Articles
- EP ID EP219615
- DOI 10.17951/h.2016.50.4.383
- Views 62
- Downloads 0
Analiza wybranych aspektów planowania wizerunkowych działań strategicznych i operacyjnych w kontekście polskich firm, Analysis of selected aspects of planning strategic and operational image activities in the context of Polish companies
Artykuł nie zawiera abstraktu w języku polskim This article focuses on the presentation of selected aspects of the planning of activities commonly called public relations. Activities designed to build relationships, the...
Wyzwania demograficzne dla systemów emerytalnych w Unii Europejskiej Demographic challenges for pension systems in the European Union
The first part of the study characterizes the aging society in the EU countries, which leads, among others, to limiting the potential of the economic development and has negative effects from the point of view of public...
Cooperation between Vocational Schools and Business in Poland: Employers’ Perspective
The article identifies the barriers in cooperation between vocational schools and employers, which are connected with the economic and social environment of schools. The main source of information on employers’ perspecti...
Managing Development of Speech Recognition Systems: Performance Issues
Speech recognition enables the transformation of spoken words and sentences into text in digital form. This technology is a subject of numerous studies and commercial development for many years. The aim of this paper is...
Growing role of non-tariff barriers in trade policy Wzrost znaczenia barier pozataryfowych w polityce handlowej Growing role of non-tariff barriers in trade policy
The goal of the paper is to analyze and explain a growing role of non-tariff barriers (NTB) in trade policy. The author enumerates basic categories of NTB and most important economic reasoning for their implementation as...