Interwencje Europejskiego Banku Centralnego na rynkach obligacji skarbowych strefy euro jako odpowiedź na kryzys zadłużenia
Journal Title: Zarządzanie i Finanse - Year 2013, Vol 11, Issue 4
Abstract
Głównym celem artykułu jest przedstawienie istoty mechanizmu transmisji polityki pieniężnej i roli rynków obligacji skarbowych w procesie tej transmisji oraz dokonanie analizy interwencji EBC na rynkach obligacji skarbowych w strefie euro w okresie 2010–2012. Ponadto w artykule zaprezentowano poglądy na temat zasadności podjęcia tych interwencji. Ogólny mechanizm oddziaływania polityki pieniężnej na gospodarkę i inflację nosi nazwę mechanizmu transmisji. Kluczową rolę w tym mechanizmie odgrywają rynki obligacji skarbowych. W ich przypadku do transmisji dochodzi trzema kanałami: cenowym, płynnościowym i bilansowym. Na początku maja 2010 r. rynki obligacji skarbowych w UGW przestały funkcjonować właściwie. Dlatego zdecydowano o rozpoczęciu interwencji na tych rynkach w celu ich naprawy. EBC uruchomił wówczas program skupu rynkowych pa-pierów wartościowych (SMP). Wdrażały go podmioty zarządzające portfelem inwestycyjnym Eurosystemu, które interwencyjnie skupowały obligacje skarbowe niektórych krajów UGW. Papiery te skupowano od maja 2010 r. do marca 2011 r. i od sierpnia 2011 r. do lutego 2012 r. Program SMP zakończono 6 września 2012 r. Wówczas EBC ogłosił szczegóły techniczne bezwarunkowych transakcji monetarnych (OMT). Jednakże nie zostały one uruchomione do końca 2012 r. W kulminacyjnym okresie funkcjonowania programu SMP, EBC był w po-siadaniu papierów o łącznej wartości 219,5 miliardów euro, w porównaniu z 208,7 miliardów euro na koniec 2012 r. Mimo, iż zakup obligacji skarbowych zadłużonych krajów UGW w latach 2010–2012 miał miejsce na rynku wtórnym, Bank ten wystąpił jako pożyczkodawca ostatniej instancji dla krajów, których walory nabywał. Działania te wzbudziły wiele kontrowersji.
Authors and Affiliations
Elżbieta Małecka, Juliusz Giżyński
Keywords
Related Articles
- EP ID EP131691
- DOI -
- Views 50
- Downloads 0
Kanały oddziaływaniu kryzysu finansowego na branżę doradztwa finansowego w Polsce
W artykule przedstawiono wpływ kryzysu finansowego na młodą i dynamicznie rozwijającą się branżę doradztwa finansowego w Polsce. Wyróżniono 2 kanały oddziaływaniu kryzysu finansowego na branżę doradców finansowych...
Economic Value Added in companies paying dividends
The traditional measure of the company's accomplishments net profit, which is the accounting measure. Increasingly, the financial assessment of the achievements of the company is also used category of economic prof...
Znaczenie struktury organizacyjnej w procesie doskonalenia systemu zarządzania bezpieczeństwem żywności zgodnego z normą PN-EN ISO 22000:2006
Jednym z elementów systemu zarządzania bezpieczeństwem żywności, decydującym o jego skuteczności, jest struktura organizacyjna. Pierwsza część artykułu została poświęcona przedstawieniu definicji struktury organizacyj...
Methodological distortions in the assessment of the current liquidity of Polish ebterprises
In the first part of the article, the author presents considerations concerning the definition and optimal value of current liquidity ratio on the basis of the polish financial literature. The second part of the article...
Bezpieczeństwo energetyczne kraju a procesy restrukturyzacji polskiego sektora elektroenergetycznego
Celem artykułu jest próba odpowiedzi na pytanie, czy realizowane w Polsce od ponad dziesięciu lat procesy restrukturyzacji polskiego sektora elektroenergetycznego są zgodne z zaleceniami UE w tej dziedzinie i czy z...