Interwencje Europejskiego Banku Centralnego na rynkach obligacji skarbowych strefy euro jako odpowiedź na kryzys zadłużenia
Journal Title: Zarządzanie i Finanse - Year 2013, Vol 11, Issue 4
Abstract
Głównym celem artykułu jest przedstawienie istoty mechanizmu transmisji polityki pieniężnej i roli rynków obligacji skarbowych w procesie tej transmisji oraz dokonanie analizy interwencji EBC na rynkach obligacji skarbowych w strefie euro w okresie 2010–2012. Ponadto w artykule zaprezentowano poglądy na temat zasadności podjęcia tych interwencji. Ogólny mechanizm oddziaływania polityki pieniężnej na gospodarkę i inflację nosi nazwę mechanizmu transmisji. Kluczową rolę w tym mechanizmie odgrywają rynki obligacji skarbowych. W ich przypadku do transmisji dochodzi trzema kanałami: cenowym, płynnościowym i bilansowym. Na początku maja 2010 r. rynki obligacji skarbowych w UGW przestały funkcjonować właściwie. Dlatego zdecydowano o rozpoczęciu interwencji na tych rynkach w celu ich naprawy. EBC uruchomił wówczas program skupu rynkowych pa-pierów wartościowych (SMP). Wdrażały go podmioty zarządzające portfelem inwestycyjnym Eurosystemu, które interwencyjnie skupowały obligacje skarbowe niektórych krajów UGW. Papiery te skupowano od maja 2010 r. do marca 2011 r. i od sierpnia 2011 r. do lutego 2012 r. Program SMP zakończono 6 września 2012 r. Wówczas EBC ogłosił szczegóły techniczne bezwarunkowych transakcji monetarnych (OMT). Jednakże nie zostały one uruchomione do końca 2012 r. W kulminacyjnym okresie funkcjonowania programu SMP, EBC był w po-siadaniu papierów o łącznej wartości 219,5 miliardów euro, w porównaniu z 208,7 miliardów euro na koniec 2012 r. Mimo, iż zakup obligacji skarbowych zadłużonych krajów UGW w latach 2010–2012 miał miejsce na rynku wtórnym, Bank ten wystąpił jako pożyczkodawca ostatniej instancji dla krajów, których walory nabywał. Działania te wzbudziły wiele kontrowersji.
Authors and Affiliations
Elżbieta Małecka, Juliusz Giżyński
Keywords
Related Articles
- EP ID EP131691
- DOI -
- Views 36
- Downloads 0
Identyfikacja obszarów dysfunkcyjnych w polisach business interruption (BI)
W niniejszym artykule dokonano identyfikacji zjawisk dysfunkcyjnych występujących w ubezpieczeniu business interruption. Na wstępie przedstawiono ogólną charakterystykę polisy business interruption oraz sformułowan...
The value of commercial property in the context of its potential
Determining the property market value based on revenues generated in other similar facilities operating in the market may lead to an overestimation or underestimation of the actual value of the property. Therefore, i...
Key success factors of modern organizations. The innovation perspective
The main purpose of this paper is to present the relationship between dis-ruptive technologies, value innovation and open innovations. The new approach is the antithesis of the traditional innovation, vertical mode...
Market opportunities for specialized language services
The aim of this article is to analyze the market potential for specialized language services comprising English courses and translation services (EN-PL and PL-EN) offered for individuals working in the field of bus...
Standardization and adaptation of the strategy - the dilemma of enterprises acting on foreign markets
Strategies of firms acting on international markets, as well as specific groups of marketing's acts such as product placement, price promotion or distribution might be standardized or varied in different level. Finding...