Interwencje Europejskiego Banku Centralnego na rynkach obligacji skarbowych strefy euro jako odpowiedź na kryzys zadłużenia
Journal Title: Zarządzanie i Finanse - Year 2013, Vol 11, Issue 4
Abstract
Głównym celem artykułu jest przedstawienie istoty mechanizmu transmisji polityki pieniężnej i roli rynków obligacji skarbowych w procesie tej transmisji oraz dokonanie analizy interwencji EBC na rynkach obligacji skarbowych w strefie euro w okresie 2010–2012. Ponadto w artykule zaprezentowano poglądy na temat zasadności podjęcia tych interwencji. Ogólny mechanizm oddziaływania polityki pieniężnej na gospodarkę i inflację nosi nazwę mechanizmu transmisji. Kluczową rolę w tym mechanizmie odgrywają rynki obligacji skarbowych. W ich przypadku do transmisji dochodzi trzema kanałami: cenowym, płynnościowym i bilansowym. Na początku maja 2010 r. rynki obligacji skarbowych w UGW przestały funkcjonować właściwie. Dlatego zdecydowano o rozpoczęciu interwencji na tych rynkach w celu ich naprawy. EBC uruchomił wówczas program skupu rynkowych pa-pierów wartościowych (SMP). Wdrażały go podmioty zarządzające portfelem inwestycyjnym Eurosystemu, które interwencyjnie skupowały obligacje skarbowe niektórych krajów UGW. Papiery te skupowano od maja 2010 r. do marca 2011 r. i od sierpnia 2011 r. do lutego 2012 r. Program SMP zakończono 6 września 2012 r. Wówczas EBC ogłosił szczegóły techniczne bezwarunkowych transakcji monetarnych (OMT). Jednakże nie zostały one uruchomione do końca 2012 r. W kulminacyjnym okresie funkcjonowania programu SMP, EBC był w po-siadaniu papierów o łącznej wartości 219,5 miliardów euro, w porównaniu z 208,7 miliardów euro na koniec 2012 r. Mimo, iż zakup obligacji skarbowych zadłużonych krajów UGW w latach 2010–2012 miał miejsce na rynku wtórnym, Bank ten wystąpił jako pożyczkodawca ostatniej instancji dla krajów, których walory nabywał. Działania te wzbudziły wiele kontrowersji.
Authors and Affiliations
Elżbieta Małecka, Juliusz Giżyński
Keywords
Related Articles
- EP ID EP131691
- DOI -
- Views 48
- Downloads 0
Wdrażanie Systemu Bolońskiego jako przykład zarządzania zmianą narzuconą
Niniejszy artykuł został podzielony na cztery punkty. Punkt pierwszy ,,Zarządzanie zmianą narzuconą – istota, przebieg procesu” omawia problematykę zarządzania zmianą narzuconą. Wyłoniono tu różnice między zarządza-niem...
An evaluation of the impact of a Minkovsky constant on the possibility of identification of the group structure in high dimensional in the presence of outliers
An important decision, in the analysis of the variability of units in a multidimensional space, is the choice the measurement of distance which is accurate for a given problem. In the empirical studies, the most used mea...
Stewardship Code as a tool for eliminating agency conflict
UK Stewardship Code is a British code of good practice, which plays an important role in corporate governance. The main aim of this paper is to popularize the knowledge about the UK Stewardship Code, the code of good pra...
Spiritual capital as the fourth capital in a TQM organization
The purpose of the paper is to define spiritual capital in organization management and identify the elements of spiritual capital in selected ISO system standards. Spiritual capital is often called the fourth capital in...
Premia za ryzyko na Londyńskiej Giełdzie Metali
W pracy sprawozdaje się wyniki badania nad zmiennością w czasie premii za ryzyko na Londyńskiej Giełdzie Metali przeprowadzonego w oparciu o zmodyfikowany model Famy [1984 a, b]. W jego estymacji i walidacji wykorz...