Wpływ nastrojów gospodarczych na decyzje o wypłatach dywidend przez spółki publiczne
Journal Title: Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy - Year 2012, Vol 2012, Issue 1
Abstract
W dotychczasowych badaniach czynników determinujących decyzje dywidendowe spółek kapitałowych znacznie większą rangę nadawano czynnikom mikroekonomicznym opisującym sytuację ekonomiczno-finansową przedsiębiorstwa a znacznie mniejszą czynnikom makroekonomicznym, przy czym brak jest analiz wpływu nastrojów gospodarczych (economic sentiment) na politykę dywidendową spółek. A przedsiębiorstwa nie funkcjonują „w próżni”. Na ich działalność i decyzje znaczący wpływ ma sytuacja gospodarcza (koniunktura) w danym kraju a nawet koniunktura światowa i jej postrzeganie przez przedsiębiorców. Do weryfikacji hipotezy o wpływie nastrojów gospodarczych na decyzje dywidendowe spółek notowanych w latach 1995–2009 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie zastosowano przekrojowo-czasowe modele logitowe, w których zmienną objaśnianą była zmienna zerojedynkowa przyjmująca wartość jeden jeżeli spółka wypłaciła w roku t dywidendę i wartość 0 w przeciwnym wypadku. Jako zmienne objaśniające przyjęto najczęściej występujące w tego typu badaniach zmienne opisujące rentowność, wielkość, dojrzałość oraz możliwości inwestycyjne spółki oraz nastroje gospodarcze. Nastroje gospodarcze mierzone były za pomocą liczonego przez Komisję Europejską w odstępach miesięcznych indeksu nastrojów gospodarczych (Economic Sentiment Index). Pozwoliło to określić z jakiego okresu zmiany nastrojów mają najwyższy wpływ na decyzje dywidendowe. Oszacowane modele pozwoliły wyciągnąć wnioski, że oprócz sytuacji ekonomiczno-finansowej spółki w roku t − 1 na podejmowane w roku t decyzje dywidendowe wpływ mają nastroje gospodarcze występujące w polskiej gospodarce w na przełomie pod koniec II kwartału roku t. Jest to o tyle zrozumiałe, że zgodnie z polskim kodeksem spółek prawa handlowego firma powinna podjąć decyzję o podziale zysku w ciągu 6 miesięcy od zakończenia roku gospodarczego. Tak więc zarządy spółek i akcjonariusze przy podejmowaniu decyzji dywidendowych biorą pod uwagę nie tylko osiągnięte w poprzednim roku zyski, dotychczasową politykę dywidendową i inwestycyjną ale również bieżącą koniunkturę gospodarczą.
Authors and Affiliations
Mieczysław Kowerski
Keywords
Related Articles
- EP ID EP119713
- DOI -
- Views 306
- Downloads 0
Entrepreneurial Orientation, Growth and Development of SMEs. Empirical Results from Poland and the Czech Republic
Based on individual-level data from a cross-sectional sample of small and medium enterprises located in Poland and the Czech Republic we performed an analysis of the impact of entrepreneurial orientation on SMEs’ growth...
Small and Medium Enterprise Investment Activity as a Factor of Development in a Tourist Region
Small and Medium Enterprises (SMEs ) participate in the process of transformations occurring in their environment, which is manifested in their ongoing readiness to investment activity. The aim of this article was to ide...
Village renewal as an opportunity for development of peripheral rural areas of the Pomeranian Region
Possibility of taking advantage of European funds has influenced for changes in many sectors of agriculture and rural areas. One of most important qualitative change on Polish villages is change of their spatial physiogn...
The Assessment of Development Potential for Voivodship Capital Cities in the Aspect of Local Housing Markets
The purpose of this research is to try to identify development potential for Polish voivodship capital cities in the area of the housing market, with particular consideration of the number of apartments/flats delivered....
Convergence or Divergence? Multidimensional Analysis of Regional Development in the New European Union Member States
The main aim of the paper is the multidimensional analysis of regional development in the new EU Member States in the years 2004–2014 on the background of EU regions and characterisation of the differences in their dynam...