Adekwatność poziomu i struktury rezerw dewizowych Chin

Apply

Adekwatność poziomu i struktury rezerw dewizowych Chin

Journal Title: Studia Ekonomiczne - Year 2016, Vol 2016, Issue 0

Abstract

Celem artykułu jest analiza strategicznych aspektów zarządzania rezerwami dewizowymi Chin w kontekście dynamicznej akumulacji rezerw prowadzonej przez ten kraj. Hipoteza artykułu zakłada, że wskutek dynamicznej akumulacji poziom rezerw dewizowych Chin utrzymuje się na ponadoptymalnym poziomie, co stwarza problemy w zarządzaniu nimi oraz jest źródłem kosztów i ryzyka dla gospodarki Chin. Zastosowane metody badawcze obejmują analizę danych statystycznych dotyczących rezerw dewizowych i wybranych zmiennych makroekonomicznych dla gospodarki Chin oraz analizę porównawczą i studium literatury przedmiotu. Przeprowadzona w artykule analiza rezerw dewizowych Chin pod kątem tradycyjnie stosowanych miar adekwatności pokazuje, że zasób rezerw Państwa Środka przekracza poziom określony jako optymalny. Prowadzi to do wzrostu kosztów związanych z utrzymywaniem nadwyżkowej części rezerw, która nie jest już niezbędna do prawidłowego wypełniania funkcji rezerw dewizowych. W związku z tym można uznać, że strategia zarządzania rezerwami dewizowymi w Chinach nie zapewnia efektywnej realizacji jednego ze swoich podstawowych celów, a mianowicie zapewnienia ich adekwatnego w stosunku do potrzeb danej gospodarki poziomu. Ponadto z analizy struktury walutowej, geograficznej i inwestycyjnej chińskich rezerw dewizowych wynika, że strategia zarządzania nimi pozostaje konserwatywna, a przeważającą część aktywów rezerwowych stanowią nominowane w dolarach rządowe papiery dłużne Stanów Zjednoczonych. Strategia taka rodzi zatem dodatkowe koszty i staje się źródłem wielu rodzajów ryzyka. Należy jednak podkreślić, że widoczna jest zmiana strategii inwestycyjnej w kierunku zwiększenia dochodowości rezerw, czego przejawem jest przede wszystkim wzrost udziału akcji w rezerwach walutowych Państwa Środka.(abstrakt oryginalny) The aim of the article is to analyze the strategic aspects of the management of Chinese foreign exchange reserves in the context of dynamic reserve accumulation in this country. It is hypothesized that due to the rapid accumulation of foreign exchange reserves their level in China remains at the suboptimal level and this makes the effective management challenging and creates costs and risks for the Chinese economy. The methods applied include the analysis of statistical data concerning foreign exchange reserves and macroeconomic variables that characterize the Chinese economy as well as comparative analysis and literature study. It is found that the level of Chinese foreign exchange reserves has exceeded the traditional adequacy metrics and remains suboptimal. Bearing this in mind, the author points out that the management of Chinese foreign exchange reserves does not meet one of its primary objectives, namely ensuring adequate level of reserves. It leads to the increased costs of holding reserves since the fraction of reserves deemed as excessive is not necessary to ensure the proper fulfillment of their functions. Moreover, the analysis of geographical, currency and investment structure of Chinese foreign exchange reserves indicates that the investment strategy remains conservative since the vast majority of reserves is invested in dollar assets, especially in US treasury securities. The aforementioned concentration leads to various costs and risks. However, the analysis suggests an ongoing change in the investment strategy with the aim of increasing reserves profitability. The main symptoms of such a change is a rising share of equities in the Chinese foreign exchange reserves.(original abstract)

Authors and Affiliations

Dominik Skopiec

Keywords

EP ID EP198469
DOI -
Views 69
Downloads 0