FİNANSAL RİSKLER İLE FİRMA DEĞERİ ARASINDAKİ İLİŞKİNİN BELİRLENMESİ: BORSA İSTANBUL FİRMALARI ÜZERİNE BİR UYGULAMA
Journal Title: Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi - Year 2018, Vol 5, Issue 2
Abstract
Çalışmada, finansal riskler ile firma değeri arasındaki ilişkiyi ortaya çıkarmak amaçlanmıştır. Bu bağlamda, 2012-2017 yılları arasında Borsa İstanbul 100 Endeksinde pay senetleri devamlı olarak işlem gören firmalara ilişkin veriler, panel veri analizi ile incelenmiştir. Finansal riskler, faiz, sermaye, kur, likidite ve kredi riskleri ile temsil edilmiştir. Firma değeri ise Tobin Q, Piyasa Değeri/Defter Değeri ve Fiyat/Kazanç oranları ile ölçülmüştür. Analiz kapsamında üç farklı model oluşturulmuştur. Birinci modelde sermaye ve likidite riskleri ile Tobin Q arasında anlamlı ve negatif ilişki tespit edilirken, kur, kredi ve faiz riski ile anlamlı herhangi bir ilişki tespit edilememiştir. İkinci modelde, kredi riski ile Piyasa Değeri/Defter Değeri oranı arasında anlamlı ve negatif ilişki tespit edilirken, faiz, sermaye, kur ve likidite riskleri ile anlamlı herhangi bir ilişki tespit edilememiştir. Üçüncü modelde ise kur ve kredi riskleri ile Fiyat/Kazanç oranı arasında anlamlı ve negatif ilişki tespit edilirken, faiz, sermaye ve likidite riskleri ile anlamlı herhangi bir ilişki tespit edilememiştir. Dolayısıyla, Borsa İstanbul 100 firmalarının firma değerlerini yükseltebilmeleri için satış ve alacak politikalarını, finansman kararlarını, likidite durumlarını ve döviz kurlarını dikkate almaları gerekmektedir. EXTENDED SUMMARY Research Problem The purpose of this study revealing the relationship between financial risks and firm value. Financial risks are currency risk, credit risk, capital risk and liquidity risk. Firms should consider these risks in order to increase firm value. Furthermore firms have to measure these risks for profit maximization. Consequently, the problem investigated in the study is extremely important in terms of company stakeholders. Research Questions How effective are the finansal risks on firm value? Which financial risks affect Tobin Q, Market Value/Book Value and/or Price/Earning Ratios? Literature Review The aim of a literature review is to evaluate the findings of the relationship between financial risk and firm value in previous studies. In this study, Borsa Istanbul and Public Disclosure Platform data are used to analyze the relationship between financial risks and firm value. National and international literature has been investigated. It can be said that the studies examined are handled within the framework of corporate risk management and financial risk management. In both risk groups, it has been observed that financial risks are related to factors such as hedging, financial performance and firm value, and they are examined under the heading of risk management. Methodology This paper contains an econometric perspective. In this context, the data from the fourty firms, whose shares are continuously traded on Borsa Istanbul 100 Index between 2012 and 2017 is analyzed by the panel data analysis. Within the context of panel data analysis, multicollinearity, homogeneity, cross sectional dependence, stationarity, autocorrelatio and heteroscedasticity assumptions were tested. In this study, financial risks are represented by interest, capital, currency, liquidity and credit risks. Firm value is measured by Tobin Q, Market Value/Book Value and Price/Earning ratios. Within the scope of the variables, three different models are specified. Results and Conclusions As a result of the study, in the first model, while a negative and significant relationship was found between capital and liquidity risks and Tobin Q, no significant relationship was observed with currency, credit and interest risk. In the second model, while a negative and significant relationship was found between credit risk and Market Value/Book Value, no significant relationship was observed with interest, capital, currency and liquidity risks. In the third model, while a negative and significant relationship was found between credit and currency risks and Price/Earning ratio, no significant relationship was observed with interest, capital and liquidity risks. Consequently, it has been revealed that in order to increase their firm value, Borsa Istanbul 100 Index firms should consider sales and receivable policies, financial decisions, liquidity position and exchange rates. This study can be developed in the next studies by using different criteria representing firm value, examining the effect of systematic risks on firm value, application of different methodological methods and expansion of scope of analysis.
Authors and Affiliations
Emre Esat TOPALOĞLU
Keywords
Related Articles
- EP ID EP441708
- DOI 10.30798/makuiibf.412559
- Views 174
- Downloads 0
DETERMINATION OF THE FINANCIAL SUPPORT REQUIRED BY THE FAMILIES WITH DISABILITIES TO ACHIEVE STANDARD LIFE CONDITIONS WITH THE AHP METHOD
Financial difficulties make it difficult for families with disabilities to live a standard life. In this study, a model is developed to estimate the required financial support for the families with disabilities that ensu...
SEÇİLMİŞ OECD ÜLKELERİNDE ENERJİ TÜKETİMİ İLE EKONOMİK BÜYÜME ARASINDAKİ İLİŞKİNİN ANALİZİ: YAPISAL KIRILMALI EŞBÜTÜNLEŞME TEKNİĞİNDEN KANITLAR
Bu çalışmanın temel amacı, seçilmiş OECD ülkelerinde enerji tüketimi ile ekonomik büyüme arasındaki uzun dönemli ilişkiyi araştırmak ve bu ilişkinin yönünü belirlemektir. Çalışmada, değişkenler arasındaki uzun dönemli il...
DO MACROECONOMIC VARIABLES HAVE A SYMMETRIC OR ASYMMETRIC EFFECT ON NON-PERFORMING LOANS? EVIDENCE FROM TURKEY
In this study, the existence of the relationships between non-performing loans and macroeconomic variables for the monthly data of the Turkish banking sector between January 2005 and August 2018 were analysed through the...
BİREYSEL AYRILIKLAR ve TOPLUMSAL DEZAVANTAJLAR ÇERÇEVESİNDE İŞYERİNDE PSİKOLOJİK TACİZ: MOBBİNG
Çalışma hayatı, kişinin rutin yaşamının bir parçası olmakla birlikte, özellikle Türkiye gibi toplumlarda büyük bir parçası olmaktan ötürü, bireyi geniş çaplı bir boyutta etkileyen ve belirleyen nitelikler göstermektedir....
RASYONEL EKONOMİ VE DAVRANIŞ İKTİSADINDAN DEĞERLER İKTİSADINA
İnsanının rasyonelliği üzerine kurgulanan Neoklasik iktisat teorisi bugün dünyada hâkim iktisat politikalarına yön vermektedir. Söz konusu politikaların neticesinde oluşan hali hazırdaki gelir ve servet dağılımı ise kabu...