Is there a causal relationship between grains futures and agricultural equities?

Apply

Is there a causal relationship between grains futures and agricultural equities?

Journal Title: Studia Ekonomiczne - Year 2016, Vol 2016, Issue 0

Abstract

This study focuses on the causal relationship between grains futures and agriculturalcompanies quotations over the period of January of 1971 to December of2015. The grains futures index has been created with corn, wheat and soybeanfuture contracts using world-production weighted methodology of daily prices.The daily equity prices of the dominant agricultural companies that are directlyor indirectly related to the grains sector with each representing varied focusareas, like oil seeds processing, fertilizers, biotechnology products and packagedfoods, have been used for the analysis. To check the relationship between grainsfutures index and agricultural companies, Toda and Yamamoto(1995) procedurehas been applied. The empirical analysis has shown that some agricultural equitiesshowed no or only partial interaction with the grains futures index, whileothers showed strong interaction with such index. The agricultural companiesthat are highly focused on the grains, food processing, fertilizers and packagedfoods without diversifying themselves to distinct sectors like financial or insuranceservices showed stronger causality with the grains futures index. The resultssuggest that individual investors can get diversification benefits of investing in thegrains sector-related agricultural companies by grouping them with identificationof their like-wise major services and products in narrow based approach and notgrouping the complete agricultural sector from a broader perspective usingstandard industrial classification (SIC) codes.This study focuses on the causal relationship between grains futures and agriculturalcompanies quotations over the period of January of 1971 to December of2015. The grains futures index has been created with corn, wheat and soybeanfuture contracts using world-production weighted methodology of daily prices.The daily equity prices of the dominant agricultural companies that are directlyor indirectly related to the grains sector with each representing varied focusareas, like oil seeds processing, fertilizers, biotechnology products and packagedfoods, have been used for the analysis. To check the relationship between grainsfutures index and agricultural companies, Toda and Yamamoto(1995) procedurehas been applied. The empirical analysis has shown that some agricultural equitiesshowed no or only partial interaction with the grains futures index, whileothers showed strong interaction with such index. The agricultural companiesthat are highly focused on the grains, food processing, fertilizers and packagedfoods without diversifying themselves to distinct sectors like financial or insuranceservices showed stronger causality with the grains futures index. The resultssuggest that individual investors can get diversification benefits of investing in thegrains sector-related agricultural companies by grouping them with identificationof their like-wise major services and products in narrow based approach and notgrouping the complete agricultural sector from a broader perspective usingstandard industrial classification (SIC) codes. W artykule skupiono uwagę na związku przyczynowym między kontraktami terminowymina zboża a notowaniami przedsiębiorstw agrorolniczych w okresie odstycznia 1971 r. do grudnia 2015 roku. Korzystając z metodologii dziennych cenważonej produkcji światowej, opracowano indeks kontraktów terminowych nazboża obejmujący kontrakty terminowe na kukurydzę, pszenicę i soję. Do analizywykorzystano dzienne ceny akcji dominujących przedsiębiorstw agrorolniczych,które są bezpośrednio lub pośrednio związane z sektorem zbóż, przy czym każdereprezentowało różne (inne) główne obszary, jak np. przetwórstwo nasion oleistych,nawozy, produkty biotechnologiczne i pakowaną żywność. W celu zbadaniazwiązku między indeksem kontraktów na zboża oraz przedsiębiorstwamiagrorolniczymi zastosowano procedurę Toda i Yamamoto (1995). Analiza empirycznapokazała, że niektóre akcje agrorolnicze nie wykazały żadnych powiązańlub tylko częściowe powiązania z indeksem kontraktów terminowych na zboża,500 Subhakara Valluripodczas gdy inne wykazały silne powiązania z tym indeksem. Przedsiębiorstwaagrorolnicze, które są w wysokim stopniu skupione na zbożach, produkcji żywności,nawozach i pakowanej żywności bez dywersyfikacji do innych sektorów, jakusługi finansowe lub ubezpieczeniowe, wykazywały silniejszą zależność od indeksukontraktów terminowych na zboża. Wyniki sugerują, że indywidualni inwestorzymogą uzyskać korzyści z dywersyfikacji inwestowania w przedsiębiorstwa agrorolniczezwiązane z sektorem zbóż poprzez grupowanie ich na podstawie identyfikacjipodobieństwa ich głównych usług i produktów w krótkim okresie (in narrowbased approach) a nie grupowania całego sektora agrorolniczego z szerszej perspektywyna podstawie kodów standardowej klasyfikacji przemysłowej (SIC).

Authors and Affiliations

Subhakara Valluri

Keywords

grains futures agricultural equities futures prices stock prices world-production weighted index causal relationship Toda and Yamamoto procedure grains futures index Kontrakty terminowe na zboża akcje agrorolnicze ceny kontraktówterminowych ceny akcji produkcja światowa indeks ważony związek przyczynowy procedura Toda i Yamamoto indeks kontraktów terminowych na zboża

EP ID EP198486
DOI -
Views 54
Downloads 0